一、疯狂融资 泡沫潜藏
最近几年，互联网企业在美国首发上市不断突破国内投资者的想象界限。“现在互联网公司融资，动辄上亿美元！”一业内人士称，电子商务、团购、社交等领域，已经成为资本疯抢的领域。
据粗略统计，今年以来赴美上市的互联网企业大约有8家，已累计融资超过13亿美元。其中千橡集团旗下的人人凭借中国版“社交+团购+游戏”的概念在美国发行遭到热捧，融资规模也最高，达7.4亿美元，且上市首日市值超过70亿美元，市销率（市值与去年营收的比例）高达100倍，市场的疯狂程度可见一斑。
融资泡沫体现在上市公司的市值上，很多非上市公司获得巨额融资，市值相当惊人。
今年以来最大的一笔融资要数京东商城，3月底获得俄罗斯DST等累计15亿元的融资，京东商城尚未上市，市值已经超过80亿美元。大众点评网4月融资超1亿美元，公司估值近10美元；最新团购网站窝窝团也获2亿美元融资。
互联网企业如此密集的大规模融资，互联网泡沫似乎已经不远了。
搜狐CEO张朝阳称：“现在是没上市的公司比上市的公司贵，不盈利的公司比盈利的公司贵，这明显是泡沫！”他预言，这轮泡沫将在2年内破灭。创新工场的李开复也在5月中旬提到中国网络泡沫的问题，他认为：有不少上市股票因为炒作和误解，已经形成泡沫；而华尔街分析师和外国投行分不清，泡沫就是这些人造成的。
二、业绩不佳 市值骤缩
互联网企业的成长，往往呈现几何倍数的膨胀，但往往高收益伴随着高风险。中国互联网企业的“泡沫”可能并不仅仅在于融资大、市值高，关键还是这批公司的业绩仍令市场担忧。
3月上市的奇虎360披露的第一季度业绩，营收2290万美元，同比大涨136.5%，但净利润亏损2140万美元，相对去年同期净亏损150万美元有不少的扩大。
除了奇虎360业绩不佳，视频网站优酷网去年12月上市，业绩亏损已是常态，今年一季度净亏损4690万美元，而且令人惊讶的是，上市融资2.33亿美元才半年左右，优酷网又计划增发融资4亿美元。
同是视频网站的酷6则因不堪成本和亏损的重负，日前进行大规模裁员。而计划上市的盛大文学也尚未盈利。
赴美上市的中国互联网公司，业绩难以支撑市场热捧的股价。今年以来上市的8家互联网公司中，已经有3家公司跌破发行价，其中网秦的发行价11.5美元，但最新的收盘价只有5.64美元，已“破发”51%。部分没有跌破发行价的个股，其市值相对首日已大幅“缩水”，如人人上市首日市值超70亿美元，但目前市值只有48.12亿美元。
三、财务造假 机构变脸
一些“借壳”上市的公司遭到美国证监会的调查，主要因为财务造假，且这场危机可能从非互联网企业扩展到互联网企业。
据了解，2个月以来，美国市场有超过16只被质疑财务造假的借壳上市的中国公司股票被大幅做空而退市。典型的如东南融通，这家金融IT综合服务公司今年4月以来不断有分析师指其财务造假，5月17日公司停牌，5月19日公司首席财务官辞职，5月22日会计师事务所德勤终止与其合作，并称最近发现公司财务虚假信息，公司管理层部分成员人为干扰审计过程、非法扣留德勤审计文件等，美国证券交易委员会已对该公司展开调查。
当然，对中国概念股的“做空”也被认为是美国投资机构有赚钱目的。据了解，对于去年下半年以来IPO的中国公司，机构也已酝酿进行做空。近期，华尔街最有名的空头查诺斯就声称做空了去年IPO的优酷网，著名的老虎基金也参与做空。而今年5月初上市的人人，也已成美国股市中做空成本最高的股票之一，据悉该公司72%的可借股份都已借出，现在很难再借到股票。